4月18日今世緣(603369.SH)發(fā)布2020年年度報告,公司年內營(yíng)業(yè)收入51.19億元，同比增長(cháng)5.12%;歸屬于上市公司股東的凈利潤15.67億元，同比增長(cháng)7.46%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤15.58億元，同比增長(cháng)8.3%;基本每股收益1.2490元。

今世緣在4月19日舉辦2020年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )，業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )線(xiàn)上線(xiàn)下同步舉行，通過(guò)高管層業(yè)績(jì)說(shuō)明、征集問(wèn)題回復、嘉賓互動(dòng)以及與中小投資者網(wǎng)絡(luò )互動(dòng)回答等環(huán)節，將公司信息及時(shí)、準確地傳遞給投資者，并在說(shuō)明會(huì )上透漏2025年營(yíng)收過(guò)百億的目標。

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從數據整體趨勢來(lái)看，今世緣的業(yè)績(jì)貌似還算可觀(guān)，但是今世緣2020年今世緣全線(xiàn)產(chǎn)品毛利下滑0.47%-5.62%——A類(lèi)（50-100元價(jià)位帶產(chǎn)品）、B類(lèi)（20-50元價(jià)位帶產(chǎn)品）、C類(lèi)（10-20元價(jià)位帶產(chǎn)品）和D類(lèi)（剩余白酒產(chǎn)品，其他為非白酒產(chǎn)品）均出現了不同程度的營(yíng)收同比下滑。

并且年報公布之后，廣大投資者們對今世緣酒業(yè)給出的反應卻是——股價(jià)跌1.97%，可見(jiàn)投資者們對今世緣的百億目標并不很看好。

上交所也發(fā)函詢(xún)問(wèn)關(guān)于“2025年營(yíng)收超過(guò)100億元，爭取150億元”等預計經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的充分細節。值此，今世緣只得坦言回復，戰略目標只是公司的追求，并不一定能夠實(shí)現，更不代表業(yè)績(jì)承諾，并敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險。

那么，今世緣在圓百億營(yíng)收夢(mèng)的路上到底有哪些阻礙呢？

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現有產(chǎn)能不足

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今世緣在公告中介紹，公司現有釀酒產(chǎn)能2.7萬(wàn)噸，2020 年總產(chǎn)量達2.5萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為93%，預計未來(lái)五年產(chǎn)能利用率95%。

今世緣規劃未來(lái)五年陸續新建產(chǎn)能3.8萬(wàn)噸，不過(guò)其中1.6萬(wàn)噸產(chǎn)能2024 年上半年建成投產(chǎn)，剩下的2026年全部建成投產(chǎn)。產(chǎn)能3年內沒(méi)有變化，4年后增加1.6萬(wàn)噸，今世緣營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)的渠道仿佛建在了“空中樓閣”之中。

2021年至2023年，今世緣2.7萬(wàn)噸釀酒產(chǎn)能不會(huì )發(fā)生變化，2024年產(chǎn)能達到4.3萬(wàn)噸?！笆奈濉焙?，也就是2026年，今世緣釀酒產(chǎn)能將達到6.5萬(wàn)噸。

眾所周知，基酒包含于庫存原酒，而且年份越長(cháng)，價(jià)值越高，今世緣將原酒全部“梭哈”，無(wú)疑類(lèi)似于殺雞取卵。

消費場(chǎng)景定位略窄

提起今世緣，一直以來(lái)大家都會(huì )很自然地想到婚慶用酒。很顯然，這一定位使今世緣的消費場(chǎng)景略顯單薄。雖然，今世緣一直在為品牌注入緣文化，但這樣的緣文化大在很大程度上讓消費場(chǎng)景局限在了婚慶上面。其他很多諸如送禮、聚會(huì )、升學(xué)宴或廚房料理等場(chǎng)景，今世緣并沒(méi)有耗費太多心思深耕。

嚴重依賴(lài)省內市場(chǎng)

從經(jīng)營(yíng)數據來(lái)看，該公司2018年、2019年和2020年前三季度江蘇省內營(yíng)收占比分別為94.63%、 93.62%和93.24%；2020年省內實(shí)現收入47.68億元，同比增加4.97%，省外實(shí)現收入3.29億元，同比增加6.17%，省內市場(chǎng)依賴(lài)嚴重。

有數據顯示，近年來(lái)江蘇營(yíng)業(yè)收入占比均達9成，一旦江蘇市場(chǎng)競爭加劇以及對白酒的消費需求下降，且今世緣未能及時(shí)有效拓展其他市場(chǎng)，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利,從而影響戰略目標的實(shí)現。雖然今世緣一直在加強全國化，但今世緣省外市場(chǎng)的占比一直維持在6%左右，近年來(lái)并未有太大突破。

為了提高品牌省外知名度，今世緣曾與CCTV、江蘇衛視、江蘇綜藝等平臺合作，冠名眾多衛視欄目，持續打造品牌影響力，但收效甚微。

競爭對手實(shí)力強勁

據華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2020—2025年中國江蘇白酒行業(yè)市場(chǎng)運營(yíng)現狀及行業(yè)發(fā)展趨勢報告》顯示，江蘇省內的白酒市場(chǎng)主要被洋河、今世緣、茅臺占領(lǐng)，份額分別為36%、9%、9%，同時(shí)，隨著(zhù)產(chǎn)區抱團趨勢成形，川酒在江蘇省的已經(jīng)攻打下20%市場(chǎng)領(lǐng)地。

今世緣實(shí)現百億營(yíng)收的夢(mèng)想，還有一段距離，如果能對一些問(wèn)題從根本上攻破，圓夢(mèng)百億營(yíng)收的可能性也將會(huì )大一點(diǎn)。

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